옵션 프리미엄

1. 정의

옵션 프리미엄은 옵션 매수자가 매도자에게 지불하는 '옵션의 가격'이다. * 권리를 사는 대가로 지불하는 비용이므로, 일종의 '계약금' 또는 '보험료'라고 생각하면 된다.

2. 구성 요소 (가장 중요)

옵션 가격은 그냥 정해지는 게 아니라 두 가지 가치의 합으로 계산된다.

$$옵션\ 프리미엄 = 내재가치 + 시간가치$$

2.1. 내재가치 (Intrinsic Value)

• "지금 당장 행사했을 때 챙길 수 있는 돈"이다.
• 내가격(ITM) 상태: 수익이 나므로 내재가치가 있다. (주가 - 행사가격)
• 외가격(OTM) 상태: 지금 행사하면 손해이므로 내재가치는 0이다. (마이너스가 아니라 0이다.)

2.2. 시간가치 (Time Value)

• "남은 기간 동안 주가가 변해서 대박이 날 수 있는 기대감"이다.
• 만기일까지 시간이 많이 남았거나, 주가가 미친 듯이 날뛰는 종목(변동성 높음)일수록 시간가치는 비싸진다.
• 소멸: 만기일이 다가올수록 시간가치는 점점 줄어들다가, 만기일 당일에는 0원이 된다. (시간가치 잠식)

3. 예시

• 상황: 행사가 100원짜리 콜 옵션의 현재 프리미엄이 10원이고, 현재 주가는 103원이다.
• 분석:
  • 내재가치: 3원 (103원 - 100원)
  • 시간가치: 7원 (프리미엄 10원 - 내재가치 3원)
• 의미: 이 옵션은 실제 가치(3원)보다 7원이나 더 비싸게 거래되고 있다. 그 7원은 "만기 때 더 오를 거야"라는 사람들의 기대값이다.

4. 가격 결정 요인

1. 기초자산 가격: 주가가 오르면 콜 프리미엄 상승, 풋 프리미엄 하락.
2. 행사가격: 싸게 살 권리(낮은 행사가)일수록 비싸다.
3. 남은 시간: 시간이 많을수록 비싸다.
4. 변동성: 주가가 널뛰기할수록(위험할수록) 대박 확률이 커져서 비싸진다.